Понятие базовые концепции финансового менеджмента. Основные концепции финансового менеджмента

1. К базовым концепциям финансового менеджмента относится

А. Концепция временной стоимости денег

Б. Концепция оптимизации стоимости капитала

В. Концепция минимизации риска

Г. Концепция дисконтирования

2. К базовым концепциям финансового менеджмента относятся

I. Концепция временной стоимости денег

II. Концепция информационной эффективности финансового рынка

III. Концепция альтернативных издержек

IV. Концепция асимметричной информации

А. только IиII

Б. только I,IIиIII

В. только I,IIиIV

Г. I , II , III и IV

3. К базовым концепциям финансового менеджмента относится

А. Концепция материальности

Б. Концепция исторической цены

В. Концепция временной неограниченности существования хозяйствующего субъекта

Г. Концепция дисконтированной цены капитала

4. К базовым концепциям финансового менеджмента НЕ относится

А. Концепция временной стоимости денег

Б. Концепция оптимизации стоимости капитала

В. Концепция альтернативных издержек

Г. Концепция асимметричной информации

5. Концепция временной стоимости денег означает, что

А. источники финансирования не могут быть безвозмездными

Б. денежная единица сегодня и денежная единица той же номинальной стоимости через некоторый период времени неравноценны

В. денежная единица сегодня и денежная единица той же номинальной стоимости через некоторый период времени в условиях ненулевой инфляции неравноценны

Г. денежные средства могут инвестироваться только под ставку сложного процента

6. Концепция компромисса между риском и доходностью означает

I. Несклонность инвестора к риску

II. Позитивное соотношение между риском и доходностью

III. Прямо пропорциональную связь между риском и доходностью

IV. Ожидание инвестором большей доходности при более высоких рисках

А. только II

Б. только IIиIII

В. только II,IIIиIV

Г. I , II , III и IV

7. В рамках гипотез, принятых в финансовом менеджменте, связь между риском и ожидаемой доходностью

А. всегда прямо пропорциональна

Б. всегда обратно пропорциональна

В. отсутствует

Г. может изменять свой характер с течением времени

8. Под несклонностью инвесторов к риску понимают требование

А. уменьшения доходности при снижении риска

Б. увеличения доходности при снижении риска

В. увеличения доходности при возрастании риска

Г. Уменьшения доходности при возрастании риска

9. Концепция агентских отношений в финансовом менеджменте относится к

А. наличию разрыва между интересами собственников компании и интересами различных групп наемных менеджеров

Б. необходимости отделения функции владения от функции управления в условиях акционерной формы организации бизнеса

В. наличию нескольких уровней управления фирмой

Г. отношениям с торговыми посредниками, работающими по договору комиссии

10. Суть концепции агентских отношений состоит

А. в разрыве между функцией владения и функцией управления и контроля, означающем, что владельцы могут и не вникать в тонкости управления организацией

Б. в том, что организации в целях достижения максимизации доходов собственников необходимо прибегать к помощи специалистов - агентов, которые занимаются мониторингом финансово-хозяйственной деятельности

В. в гармонизации конфликтующих целей различных групп лиц (юридических и физических) акционеров, работников, контрагентов, государственных органов

Г. в гармонизации конфликтующих целей собственников фирмы и государства

11. Агентские проблемы

А. присущи главным образом формам организации бизнеса, характеризующимся полной ответственностью по обязательствам, возникающим в результате хозяйственной деятельности

Б. характерны для финансовых взаимоотношений комитентов и комиссионеров

В. являются следствием разрыва между интересами собственников компании и интересами наемных менеджеров

Г. являются следствием разрыва интересов собственников коммерческих фирм и государства

12. Агентские издержки

А. возникают в результате выплаты комиссионного вознаграждения комиссионерам

Б. обусловлены разрывом между интересами собственников компании и интересами наемных менеджеров

В. возникают вследствие несклонности инвесторов к риску

Г. могут быть минимизированы путем хеджирования рисков

13. Агентские издержки

А. возникают в результате выплаты комиссионного вознаграждения комитентами комиссионерам

Б. могут быть минимизированы путем хеджирования рисков

В. могут быть минимизированы путем жесткой привязки вознаграждения топ-менеджеров акционерной компании к росту котировок ее ценных бумаг

Г. должны быть включены в себестоимость произведенной продукции

14. Выделите основные проявления конфликтов интересов между акционерами (собственниками бизнеса) и менеджерами

I. использование менеджерами ресурсов предприятий для потребления дополнительных благ;

II. инициирование менеджментом корпоративных слияний и поглощений, не продиктованных интересами собственника;

III. предоставление менеджерам опционов на покупку акций;

IV. сокрытие менеджментом оперативной информации о деятельности предприятий.

А. только I и II

Б. только I,IIиIII

В. только I,IIиIV

Г. I,II,IIIиIV

15. В основе потенциальных конфликтов между менеджерами и собственниками бизнеса могут лежать

I. отсутствие полного доступа акционеров к информации о деятельности фирмы;

II. различное налогообложение доходов собственников и менеджеров;

III. различные временные горизонты интересов собственников и менеджеров;

IV. различная реакция на риск со стороны собственников и менеджеров.

А. только IиII

Б. только IиIII

В. только III и IV

Г. I,II,IIIиIV

16. Относительно реакции на инвестиционный риск собственников бизнеса и наемных менеджеров считается справедливым следующее утверждение:

А. менеджеры более склонны к принятию рисковых проектов по сравнению с собственниками

Б. собственники более склонны к принятию рисковых проектов по сравнению с менеджерами

В. собственники не могут оценить рисковость проектов вследствие отсутствия доступа к коммерческой информации, вследствие чего они неадекватно реагируют на риски

Г. собственники более чувствительны к рискам принимаемых инвестиционных проектов

17. Относительно временных горизонтов принимаемых на фирме проектов справедливо следующее утверждение

А. менеджеры склонны к принятию наиболее долгосрочных проектов, гарантирующих сохранение им рабочих мест

Б. собственники склонны к принятию наиболее краткосрочных проектов, характеризующихся быстрой отдачей

В. собственники склонны к принятию более долгосрочных проектов, максимизирующих рыночную оценку собственного капитала фирмы

Г. в силу информационной асимметрии невозможно однозначно сформулировать отношение собственников и менеджеров к временным горизонтам принимаемых на фирме проектов

18. Концепция альтернативных издержек означает

А. необходимость соизмерять расходы предприятия со среднеотраслевыми показателями

Б. объективную необходимость применения ситуационного моделирования в инвестиционном анализе

В. обусловленность любого финансового либо инвестиционного решения отказом от какого-либо альтернативного варианта

Г. возможность существования неявных издержек

19. Альтернативные издержки (затраты) представляют собой

А. затраты, которые могла бы понести фирма при альтернативной структуре капитала

Б. издержки размещения долевых ценных бумаг

В. доход, который могла бы получить фирма при альтернативном использовании имеющихся у нее реальных активов

Г. доход, который могла бы получить фирма при альтернативном использовании имеющихся у нее финансовых ресурсов

20. Концепция финансового менеджмента, которую необходимо учитывать при существовании различных вариантов использования имеющихся производственных мощностей суть

А. концепция агентских соглашений

Б. концепция альтернативных издержек

В. концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта

Г. концепция асимметричной информации

21. Концепция (гипотеза) информационной эффективности финансовых рынков означает, что

А. любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на стоимости финансовых активов

Б. вся информация об эмитентах ценных бумаг должна своевременно раскрываться

В. статистика цен на финансовые активы в равной степени доступна все участникам рынка

Г. все акционеры обладают равным доступом к информации о деятельности общества, держателями акций которого они являются

22. В соответствии с концепцией эффективности рынка

А. при полном и свободном доступе участников рынка к информации цены акций и других ценных бумаг отражают их реальную стоимость

Б. хозяйствующие субъекты принимают эффективные решения

В. процветание организации требует принятия экономически эффективных решений

Г. деятельность участников рынка характеризуется полной информационной прозрачностью

23. Для достижения информационной эффективности финансового рынка необходимо, чтобы

Б. инвесторы проявляли склонность к более доходным операциям

В. было возможно извлечение сверхдоходов от операций с ценными бумагами в случае переоценки последних

Г. отсутствовали трансакционные издержки

24. Для достижения информационной эффективности финансового рынка необходимо, чтобы

I. все субъекты рынка стремились максимизировать ожидаемую выгоду при заданном риске

II. сверхдоходы от операций с ценными бумагами были исключены

III. все субъекты рынка имели возможность заимствовать по безрисковой ставке

IV. рыночные цены финансовых активов на каждый момент времени являлись наилучшей оценкой их реальной стоимости

А. только I и II

Б. только I,IIиIII

В. только I,IIиIV

Г. I,II,IIIиIV

25. Термин «эффективность» применительно к рынку капиталов используется

А. в экономическом контексте

Б. в управленческом контексте

В. в информационном контексте

Г. в контексте достижения максимальной доходности при минимальных рисках

26. Достижение полной информационной эффективности финансового рынка невозможно, если

А. все субъекты рынка стремятся максимизировать ожидаемую выгоду при заданном риске

Б. сверхдоходы от операций с ценными бумагами исключены

В. сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом могут повлиять на общий уровень цен на рынке

Г. отсутствуют трансакционные издержки

27. Для достижения информационной эффективности финансового рынка необходимо, чтобы

А. возникающие риски своевременно хеджировались

Б. рынку была свойственна множественность покупателей и продавцов

В. инвесторы проявляли склонность к более доходным и рисковым операциям

Г. было возможно извлечение сверхдоходов от операций с ценными бумагами в случае переоценки последних

28. Достижение полной информационной эффективности финансового рынка невозможно, если

А. получение информации участниками рынка сопряжено с определенными затратами

Б. все субъекты рынка стремятся максимизировать ожидаемую выгоду при заданном риске

В. сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом не могут повлиять на общий уровень цен на рынке

Г. рынку свойственна множественность покупателей и продавцов

29. Совпадение рыночной и внутренней стоимостей ценных бумаг характерно для

А. регулируемых рынков

Б. асимметричных рынков

В. эффективных рынков

Г. рынков капитала

30. Концепция асимметричной информации означает, что

А. акционеры имеют преимущественное право на получение информации о деятельности компании

В. первоочередное право на получение финансовой информации имеют кредиторы предприятия

Г. извлечение крупных доходов путем операций на фондовом рынке невозможно

31. Информационная асимметрия финансового рынка

I. может служить мощным побудительным мотивом осуществления сделок

II. может выступать в качестве препятствия к осуществлению сделок

III. должна быть предметом жесткого контроля со стороны государства

IV. может быть устранена путем хеджирования инвестиционных рисков

А. только III

Б. только I , II и III

В. только I,IIиIV

Г. I,II,IIIиIV

32. Основной целью государственного регулирования рынка капитала выступает

А. полное устранение информационной асимметрии

Б. обеспечение равного доступа инвесторов к информации об эмитентах

В. обеспечение гарантированного минимума доходности инвесторам

Г. обеспечение гарантированного минимума дохода инвесторам

33. Концепция стоимости капитала состоит в том, что

А. каждый источник финансирования имеет свою стоимость

Б. капитал дорожает с течением времени

В. капитал дешевеет с течением времени

Г. стоимость капитала влияет на конъюнктуру рынка

34. Стоимость капитала предприятия показывает:

А. минимальный уровень доходности, необходимый для поддержания финансирования предприятия

Б. средний уровень ликвидности активов предприятия

В. средний уровень платежеспособности предприятия в настоящий момент

Г. процентную ставку, по которой предприятие будет привлекать заемный капитал в будущем

А. Прибыль

Б. Денежные потоки

В. Амортизация

Г. Дисконтирование

36. К основным задачам финансового менеджмента относят:

I. организацию управления финансовой деятельностью фирмы

II. информационное обеспечение финансовой деятельности

III. составление финансовой отчетности предприятия

IV. проведение внутреннего аудита деятельности предприятия

А. только I

Б. только IиII

В. только I,IIиIV

Г. I,II,IIIиIV

37. К основным задачам финансового менеджмента относят:

А. информационное обеспечение финансовой деятельности

Б. составление бюджета продаж предприятия

В. составление финансовой отчетности предприятия

Г. нахождение источников финансирования предприятия

38. Среди перечисленных ниже направлений деятельности выделите НЕ относящееся к основным задачам финансового менеджмента:

А. определение величины и состава активов предприятия

Б. оценка риска и доходности отдельных видов деятельности

В. проведение внутреннего аудита деятельности предприятия

Г. организация текущего управления финансами

39. Обеспечение увеличения благосостояния владельцев акционерной компании означает:

А. увеличение совокупной рыночной стоимости акций этой компании

Б. снижение непроизводительных расходов

В. рост рентабельности производства

Г. рост показателя прибыли на акцию компании

40. Основной целью управления финансами коммерческой организации является:

А. максимизация прибыли

Б. лидерство в борьбе с конкурентами

В. максимизация рыночной цены фирмы

Г. устойчивый рост объемов реализации

41. Основной целью управления финансами акционерной компании является:

I. достижение наибольшей рыночной стоимости акций компании

II. максимизация достояния собственников компании

III. максимизация рыночной оценки собственного капитала фирмы

IV. максимизация рентабельности собственного капитала фирмы

А. только I

Б. только IиII

В. только I , II и III

Г. I,II,IIIиIV

42. Рентабельная деятельность коммерческой организации

А. является необходимым условием прироста ее акционерной стоимости

Б. является достаточным условием прироста ее акционерной стоимости

В. выступает в качестве основной цели управления финансами этой организации

Г. является необходимым и достаточным условием прироста ее акционерной стоимости

43. Максимизация прибыли предприятия и максимизация его рыночной цены, рассматриваемые как цели управления финансами

А. имеют разные временные горизонты

Б. ориентированы на различные группы собственников

В. идентичны

Г. не могут достигаться одновременно

44. Максимизация достояния акционеров и максимизация прибыли предприятия, как цели управления финансами, могут не совпадать вследствие воздействия следующих факторов:

I. различные временные горизонты

II. различные инвестиционные горизонты

III. отношение к инвестиционным рискам

IV. различные подходы к оценке экономической эффективности деятельности фирмы

А. только III

Б. только IиII

В. только I , II и III

Г. I,II,IIIиIV

45. Объектом управления в финансовом менеджменте является (являются)

А. денежные потоки, условия движения финансовых ресурсов, финансовые отношения между экономическими субъектами

Б. специальная группа людей, которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляют целенаправленное функционирование объекта

Г. методы и приемы достижения финансовых целей в конкретных условиях

46. Субъектом управления в финансовом менеджменте является

А. совокупность условий осуществления денежного оборота, движение финансовых ресурсов, финансовые отношения между экономическими субъектами

Б. специальная группа людей, которые осуществляют управление финансовыми отношениями

В. способ воздействия через финансовые отношения на хозяйственный процесс

Г. конкретные методы и приемы достижения поставленных целей в конкретных условиях

47. Наиболее продолжительные инвестиционные горизонты характерны для

А. менеджеров фирмы

Б. собственников фирмы

В. кредиторов фирмы

Г. стейкхолдеров фирмы

48. Среди перечисленных ниже категорий лиц, заинтересованных в деятельности фирмы выделите наиболее склонных к рисковым инвестициям

А. менеджеры фирмы

Б. собственники фирмы

В. кредиторы фирмы

Г. стейкхолдеры фирмы

49. Среди перечисленных ниже категорий лиц, заинтересованных в деятельности фирмы, выделите наименее склонных к рисковым инвестициям

А. менеджеры фирмы

Б. собственники фирмы

В. миноритарные акционеры фирмы

Г. стейкхолдеры фирмы

Управление финансовой деятельностью компании осуществляется на основе следующих общих принципов:

• принцип хозяйственной самостоятельности, состоящий в самостоятельности принятия решений в области управления финансов компании с учетом существующего законодательства;
• принцип самофинансирования, означающий приоритет собственных источников финансирования и привлеченных на платной основе финансовых ресурсов в развитие компании;
• принцип ответственности за результаты хозяйственной деятельности, предусматривающий систему штрафов за нарушение договорных обязательств, расчетной дисциплины, налогового законодательства;
• принцип заинтересованности в ведении коммерческой деятельности, выражающийся в возможности компании извлекать прибыль и зависящий от государственной экономической политики, прежде всего налогового законодательства;
• принцип экономической эффективности, состоящий в достижении устойчивого и растущего превышения доходов над расходами компании;
• принцип создания финансовых резервов, предназначенных для защиты компании от финансовых рисков, возникающих в результате колебаний рыночной конъюнктуры и ошибок при проведении государственной экономической политики;
• принцип финансового контроля, заключающийся в проверке законности, целесообразности и результативности финансовых потоков компании.

На практике все эти принципы управления финансовыми потоками компании применяются одновременно и распространяются на все области финансов компании.

В основе финансового менеджмента лежит ряд фундаментальных концепций, составляющих его структуру и задающих основные направления развития. Наиболее значимыми из них являются следующие:

1. Временная стоимость денег. С позиций финансового менеджмента одна и та же денежная сумма имеет для компании разную ценность в различные моменты времени. Во-первых, деньги обесцениваются в результате инфляции. Во-вторых, и это самое главное, капитал должен «работать», т.е. приносить определенный доход по прошествии некоторого периода времени. Наконец, чем отдаленнее предполагаемый срок получения денежной суммы, тем выше риск возможного неплатежа. Таким образом, текущий финансовый эквивалент будущей денежной суммы оказывается тем ниже, чем выше уровень инфляции и требуемая доходность финансовой операции и чем отдаленнее срок получения данной суммы. Временной аспект необходимо учитывать при планировании, анализе и оценке будущих денежных потоков, оценке эффективности капиталовложений и во всех остальных случаях, когда необходимо сравнивать денежные суммы, относящиеся к разным моментам времени.

Концепция временной стоимости денег реализуется в финансовом менеджменте через инструмент финансовой математики, называемой также математическими основами финансового менеджмента.

2. Зависимость между доходностью финансовой операции и связанным с ней уровнем риска. Большинство людей, независимо от рода их деятельности, отрицательно относятся к риску. Каждому предпринимателю, инвестору, финансисту хотелось бы вкладывать свои средства в стабильные надежные предприятия и постоянно получать гарантированный высокий доход. Однако стабильность и надежность обычно сочетаются с весьма умеренной прибылью, а высокие доходы, как правило, сопряжены со значительным риском. И это вполне объяснимо. Хотя так называемый средний инвестор не любит рисковать, всегда находятся те, кто готов пойти на риск и вложить капиталы в сомнительное предприятие в расчете на значительную прибыль. Следовательно, высокие доходы есть не что иное, как плата за риск. Соответственно, неполучение высоких доходов - тоже плата, в данном случае, за отсутствие серьезного риска.

Очевидно, доходность любой финансовой операции тем выше, чем она рискованнее, а также чем меньше среди потенциальных инвесторов любителей риска, т.е. тех, кто готов вкладывать средства в рискованную операцию.

3. Альтернативная доходность. Поскольку в условиях рыночной экономики существует большое многообразие финансовых инструментов, у финансового менеджера всегда есть возможность выбора между различными объектами вложения капитала.

Доход, не полученный в результате отказа от участия в некоторой операции, имеющей минимальный риск и минимальную, но при этом гарантированную доходность, должен учитываться в качестве альтернативных затрат при принятии любых решений, связанных с использованием финансовых ресурсов компании.

Ставка альтернативной доходности используется также в качестве ставки, характеризующей минимально приемлемую доходность инвестиций компании.

Очень часто в качестве ставки альтернативной доходности используется ставка рефинансирования Центробанка, если у компании нет оснований выбрать для этой цели какую-либо другую величину.

4. Стоимость капитала. Любая финансово-экономическая деятельность требует постоянных вложений капитала. Для поддержания и расширения производственного процесса и повышения его эффективности, внедрения новых технологий и освоения новых рынков необходимы прямые инвестиции (капитальные вложения). Источником инвестиций могут быть бюджетные ассигнования, различного рода ссуды, кредиты и займы, собственные средства организации, акционерный капитал.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую компания платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами.

Как правило, инвестируемый капитал складывается из нескольких различных источников, каждый из которых имеет для компании определенную цену (проценты по кредитам и займам, дивиденды акционерам и пр.). Общая цена всего капитала складывается из стоимостей отдельных его составляющих.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она не сводится только к исчислению относительной величины общих денежных выплат, которые необходимо перечислить владельцам, предоставившим финансовые ресурсы, но, главное, характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должна обеспечить компания, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

5. Эффективность рынка. Финансовый рынок обладает свойством эффективности, если он дает адекватную оценку обращающимся на нем активам. То есть эффективность рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и равной доступности имеющейся информации всем участникам рынка. На эффективном рынке никакой инвестор не может получить повышенный, по сравнению со среднерыночным, доход за счет имеющейся у него дополнительной информации. Цены на рыночные инструменты соответствуют ожидаемым по ним денежным потокам, любые отклонения достаточно быстро выравниваются.

Данное соображение учитывается инвесторами при выборе объектов вложения капитала и лежит в основе ряда портфельных теорий (САРМ, APT). В то же время ни один из существующих на данный момент рынков ценных бумаг не может быть назван эффективным в полной мере.

Рассмотренные принципы и концепции создают основу для разработки и использования разнообразных финансовых методов управления денежными потоками компании, которые представляют собой конкретные способы, приемы и модели, обеспечивающие это управление.

К наиболее важным из них относятся финансовый учет, финансовый анализ, финансовое планирование и финансовый контроль.

Финансовый учет как метод управления финансовыми потоками компании представляет систему учетных процедур, отражающих состояние и движение имущества, обязательств, доходов и расходов компании на основе свершившихся фактов хозяйственной жизни. Результатом финансового учета является финансовая информация о финансовых потоках и финансовом положении компании, сгруппированная по специально предусмотренным правилам в виде отчетных форм. Финансовый учет в российских компаниях строится с учетом международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). К основным требованиям МСФО относятся полнота, достоверность, прозрачность финансовой отчетности. В соответствии с этими требованиями финансовая отчетность российских компаний включает три базовые формы: бухгалтерский (финансовый) баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств компании. Финансовый баланс дает общее, комплексное представление о финансовом состоянии компании и его изменении в отчетном периоде. Отчет о прибылях и убытках дает информацию о финансовых результатах деятельности компании в отчетном периоде. Отчет о движении денежных средств предоставляет информацию о денежных потоках компании.

Финансовый анализ, являясь методом управления финансовыми потоками компании, заключается в оценке эффективности управления денежными потоками и всей финансово-хозяйственной деятельности компании за прошедший период, а также в определении возможностей ее повышения в перспективе. Финансовый анализ проводится на основе данных финансового учета компании и источников, характеризующих внешнюю среду. К основным видам финансового анализа относятся: экспресс-анализ (предназначен для получения экстренного общего представления о финансовых потоках и текущем финансовом состоянии компании), комплексный финансовый анализ (предназначен для глубокой, комплексной оценки всех аспектов финансовой деятельности компании), ориентированный финансовый анализ (предназначен для оценки отдельных аспектов финансовой деятельности компании, например, состояния кредиторской задолженности).

Основными методами финансового анализа являются: горизонтальный (сравнение денежных потоков во времени); вертикальный (определение структурного влияния отдельных финансовых потоков на финансовый результат деятельности компании в целом); сравнительный (сопоставление финансовых потоков данной компании с финансовыми потоками других аналогичных отечественных и зарубежных компаний); метод финансовых коэффициентов (основан на расчете системы относительных показателей ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности компании).

Финансовое планирование, выступая в качестве метода управления финансовыми потоками компании, представляет собой процесс оптимизации этих потоков в перспективе. Основными целями этого процесса являются установление соответствия между наличием финансовых ресурсов компании и потребностью в них, выбор эффективных источников формирования финансовых ресурсов и выгодных вариантов их использования.

Финансовое планирование представляет систему долгосрочных, текущих и оперативных планов. В долгосрочном финансовом плане определяются ключевые финансовые параметры развития компании, разрабатываются стратегические изменения в движении ее финансовых потоков. В текущем финансовом плане все разделы плана развития компании увязываются с финансовыми показателями, определяется влияние финансовых потоков на производство, продажу, конкурентоспособность компании в текущем периоде. Оперативный финансовый план включает краткосрочные тактические действия - составление и исполнение платежного и налогового календаря, кассового плана на месяц, декаду, неделю.

Финансовый контроль как метод управления финансовыми потоками компании заключается в выявлении отклонений реальных финансовых потоков от стандартов их эффективности или нарушений в запланированном движении финансовых потоков компании. Отклонения и нарушения проявляются в разных формах: отсутствие денежных средств на расчетном счете компании, чрезмерные объемы запасов сырья и готовой продукции на складе, замедление темпов снижения себестоимости, нарушения в структуре источников финансового обеспечения или выполнении финансовых обязательств и другие.

Контроль над финансовыми потоками компании включает государственный, внутренний, аудиторский и общественный формы контроля. Государственный контроль направлен на выявление, предупреждение и пресечение ошибок и злоупотреблений в обеспечении финансовых потоков между компанией и государственными органами, и прежде всего в налоговых потоках. Внутренний контроль охватывает все конкретные хозяйственные и финансовые операции компании на основе имеющихся документов. Объектами внутреннего финансового контроля являются основные и оборотные средства, денежные доходы и резервы компании, себестоимость и прибыль, движение денежных документов и другие. Аудиторский контроль проводится независимыми аудиторами или аудиторскими организациями. Они проверяют финансовую отчетность, платежнорасчетную документацию, налоговые декларации и другие финансовые обязательства на их соответствие нормативным актам, действующим в Российской Федерации.

Заверенная независимыми аудиторами отчетность о финансовых потоках компании является надежным источником информации для внешних ее пользователей при принятии решений о вложении инвестиций в данную компанию, предоставлении ей кредитов, купле или продаже ценных бумаг компании и других. Общественный контроль над финансовыми потоками компании осуществляется контрагентами компании, кредиторами, инвесторами, конкурентами, средствами массовой информации.

Обобщение опыта отечественных компаний в управлении финансами позволяет сделать вывод, что на современном этапе развития управленческой культуры в России происходит переход от решения простых задач (планирование и анализ движения денежных средств) к более сложным, комплексным (бюджетирование, управление капиталом, управление стоимостью компании, разработка и реализация финансово-экономической стратегии). Внедрение качественно новых рыночных методов управления финансами позволяет снизить дефицит денежных средств, эффективно управлять капиталом компании, осуществлять анализ и управление ассортиментом продукции, проводить эффективную финансовую политику.

2. Базовые концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как научное направление основывается на ряде фундаментальных концепций. Под концепцией понимается система взглядов, отражающая понимание явлений и процессов, т.е. с помощью концепции выражается точка зрения на сущность и направления развития исследуемого явления или процесса.

Концепция временной стоимости денег

Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений. Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, рубль, полученный сегодня стоит больше рубля, который будет получен в будущем. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.

Как известно, инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение денег. Это означает, что денежная единица сегодня имеет большую стоимость, чем завтра. Эта ситуация определяет желание инвестировать денежные средства с целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери.

В любой финансовой операции существует риск невозвращения инвестированных средств и (или) неполучения дохода. Этот риск вытекает из того, что любой договор, по которому получение денег ожидается в будущем, имеет вероятность быть неисполненным или исполненным не в полной мере. Каждый участник бизнеса вероятно может вспомнить конкретные примеры, связанные с ожидаемыми в будущем, но так и неполученными доходами.

Рассматривая денежные средства как один из видов активов, следует отметить их главную особенность - любой актив должен приносить прибыль. Из этого следует, что сумма, предполагаемая к получению в будущем должна быть заведомо больше суммы, вложенной в настоящий момент времени.

Концепция временной стоимости денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды.

Концепция риска и доходности.

Данная концепция утверждает, что конечной целью деятельности любого экономического субъекта является увеличение богатства. Величина прироста богатства за период времени формирует доход экономического субъекта, который может состоять из двух частей – текущего дохода и дохода от прироста стоимости. Оба этих вида дохода равноценны для инвестора – теоретически у него нет причин предпочитать текущий доход капитальному и наоборот. Отношение совокупного дохода к величине богатства экономического субъекта на начало периода называется доходностью , которая обычно измеряется в годовых процентах и характеризует темп прироста богатства за период.

Для экономических субъектов не существует верхнего предела для уровня ожидаемой ими доходности к получению – при прочих равных условиях варианту, обещающему более высокую доходность, будет отдано предпочтение. Однако, рост будущей доходности всегда связан с пропорциональным увеличением неопределенности реального получения доходов. Любая вновь открывающаяся возможность получения более высокого дохода очень быстро становится известной большому числу экономических субъектов (в этом проявляется действие еще одной базисной концепции финансов – гипотезе об эффективности финансового рынка), которые вступают в жесткую конкурентную борьбу. Рост числа претендентов на будущие доходы снижает шансы каждого из них в отдельности и увеличивает неопределенность успешного исхода. Уровень неопределенности, сопряженный с получением будущих доходов, называется в финансах риском. Более высокая в сравнении со средним уровнем доходность рассматривается как вознаграждение (премия) за дополнительный риск, который принимает на себя экономический субъект. Концепция риска и доходности базируется на признании прямо пропорциональной связи между ожидаемой доходностью и риском любой деловой операции. Для оценки риска применяются качественные и количественные методы, в том числе: анализ чувствительности, анализ сценариев, метод Монте-Карло и др.

Для оценки уровня финансового риска (УР) , показателя, характеризующего вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации, применяется формула:

УР = ВР * РП,

где ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;

РП- размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

Оценка рисков необходима для определения премии за риск:

R Pn = (R n - An) x β

где R Pn - уровень премии за риск по конкретному проекту;

R n - средняя норма доходности на финансовом рынке;

А n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке (в западной практике по государственным долговым обязательствам);

β - бэта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному проекту.

Концепция стоимости, капитала и прибыли

Количественному измерению богатства, доходности и риска способствует концепция стоимости, капитала и прибыли. Под капиталом понимаются сбереженные (не потребленные) владельцем экономические блага, которые могут быть направлены (инвестированы) в сферы деятельности, обеспечивающие получение дохода. Структура капитала имеет следующий вид:

· Основные средства;

· Нематериальные активы;

· Оборотные фонды.

Стоимость инвестированного капитала определяется общей суммой будущих денежных доходов, которые ожидается получить от его производственного использования и уровнем риска, сопряженным с этими доходами. Ожидание увеличения будущих доходов увеличивает стоимость инвестированного капитала, в то время как увеличение риска (неопределенности), связанного с получением этих доходов, уменьшает (дисконтирует) сегодняшнюю стоимость капитала.

Корпоративная форма ведения бизнеса предполагает физическое отчуждение капитала от его владельцев (инвесторов) и овеществление его в форме активов корпорации. Чистая (за минусом обязательств) стоимость активов равна стоимости вложенного в них капитала. Рост стоимости активов, опережающий увеличение обязательств, обусловливает увеличение стоимости капитала, то есть получение прибыли. Одной из широко распространенных моделей определения прибыли является бухгалтерская модель, определяющая величину чистой прибыли за период как разницу между валовыми доходами и валовыми расходами предприятия за этот же период. Заработанная предприятием за период чистая прибыль может быть либо выплачена инвесторам в форме дивидендов (обеспечивая им тем самым получение текущего дохода) либо реинвестирована (капитализирована) самим предприятием в надежде на получение еще более высокой прибыли в будущем. В последнем случае инвесторы получают доход в форме прироста стоимости вложенного ими капитала. Кроме бухгалтерской существуют и другие модели определения прибыли – экономической прибыли, прибыли инвесторов и др. – которые широко используются в финансовом менеджменте.

Вне зависимости от используемых моделей определения прибыли, конечный доход на инвестированный капитал должен быть получен в денежной форме. Текущие доходы инвесторам выплачиваются в форме дивидендов или процентов за кредит. Доход от прироста стоимости капитала может быть реализован инвесторами путем свободной продажи соответствующих ценных бумаг (акций или облигаций) на финансовом рынке либо в результате выкупа собственных ценных бумаг, осуществляемого компанией-эмитентом. Совокупность всех денежных выплат, поступающих инвестору от его капиталовложений, формирует денежный поток. Величина, распределение во времени и степень определенности будущих денежных потоков определяют текущую (современную) стоимость каждой конкретной инвестиции.

Например, можно осуществлять транспортировку произве­денной продукции собственным транспортом, а можно прибегнуть к услугам специализированных организаций. В этом случае решение

принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выража­емых чаще всего в виде относительных показателей. Концепция альтернативных затрат играет весьма важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования про­изводственных мощностей, выбора вариантов политики кредитова­ния покупателей и др. Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей,

представляют со­бой доход, который могла бы получить компания, если бы

предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, т.е. связана с зат­ратами, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, от­сутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала. Прибыль является также важнейшим источником формирования доходов бюджета (федерального, республиканского, местного) и погашения долговых обязательств организации перед банками, другими кредиторами и инвесторами. Таким образом, показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера.

Прибыль - это положительный финансовый результат деятельности организации. Отрицательный результат называется убытком .

Прибыль (убыток) - это разница между всеми доходами организации и всеми ее расходами.

Показатели финансовых результатов деятельности предприятия и их источников формирования отражаются в Отчете о прибылях и убытках (форма №2) исследуемого предприятия.

Основная задача анализа финансовых результатов состоит в оценке динамики показателей прибыли, в изучении их источников структуры и балансовой прибыли.

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления активизации деятельности организации.

Анализ динамики финансовых результатов деятельности организации включает:

1. Абсолютное отклонение: каждая позиция отчетности сравнивается с аналогичным показателем базового периода.

±ΔП = П1 - П0,

Δ П - изменение прибыли.

2.Темп роста: относительные статистические и плановые показатели, характеризующие интенсивность динамики явления. Исчисляются путём деления абсолютного уровня явления в отчётном или плановом периоде на абсолютный его уровень в базисном периоде (в периоде, с которым сравнивают). Различают Темпы роста базисные, когда все уровни ряда отнесены к уровню одного периода, принятого за базу:

Темп роста может быть и цепным, т.е. в знаменателе берется не базовый период, а предшествующий отчетному:

где П0- прибыль базисного периода;

П1 - прибыль отчетного периода;

4. Темп прироста: разность между темпом роста и 100 %

Тп = Тр - 100%

Рассмотрим расчет вышеуказанных показателей на примере ОАО «Карниз»:

Изменение абсолютного значения выручки:

1243120 – 1283500 = -40380 тыс. руб;

Темп роста: 1243120 / 1283500 * 100% = 96,8%;

Темп прироста: 96,8-100% = -3,2% и т.д. делается расчет по остальным показателям.

Из таблицы видно, что значение выручки уменьшилось за исследуемый период на 40380 тыс. руб., Темп роста ее составил 96,8%, а темп прироста -3,2%. Показатель себестоимости увеличивается, что является отрицательной тенденцией. Темп ее роста составил 113,9%. В итоге величина чистой прибыли в исследуемый период сокращается на 140721 тыс. руб., темп ее роста составил 74,7%, а темп прироста -25,3%.

Список литературы:

1. Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А. Финансовый менеджмент. / Под ред. доц. Т.С. Новашиной. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2007 – 255 c.;

2. Пястолов С. М. Анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия: учебник, М.: Издательский центр: «Академия», 2008 – 336 с.;

3. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М., 2009.4. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.

Функции финансового менеджмента.

1) планирование- стратегическое и текущее фин. план; составление различных смет бюджетов; участие в определении ценовой политики, прогнозирование сбыта, формирование условий договора; оценка возможных изменений структуры(слияний разделений).

2)организация- создание органов управления фин, финансовых служб, установление взаимосвязи между подразделениями последних, определение их задач и функций;

3)регулирование фин потоков управление денежными средствами, портфелем ценных бумаг, заемными средствами.

4)защита активов- управление рисками, выбор оптимального их способа снижения.

5)учет, контроль и анализ установление учетной политики: обработка и представление учетной информации в виде фин отчетности; анализ результатов; внутренний аудит.

6)стимулирующая функция- обеспечение необходимой мотивацией как собственников, так и работников предприятия.

Финансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты управления.

Как система управления финансовый менеджмент предполагает наличие субъекта и объекта управления.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

1) Денежный оборот;

2) Финансовые ресурсы;

3) Кругооборот капитала;

4) Финансовые отношения.

Субъект управления – совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются:

1) Кадры (должностные лица финансовой службы либо работники, в компетенцию которых входит управление организацией денежного оборота предприятия. На крупных предприятиях для управления финансами создаются самостоятельные подразделения - финансовые службы и дирекции. Финансовый директор (вице-президент по финансовым вопросам) -главный ответственный финансист. Функции субъекта финансового управления могут быть также делегированы финансовому менеджеру, главному бухгалтеру, административному директору, руководителю финансово-сбытовой службы, казначею, другим уполномоченным.);

2) Финансовые инструменты и методы;

3) Технические средства управления;

4) Информационное обеспечение.

Базовые концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:

1). Концепция денежного потока предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без); - оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; - выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; - оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

2). Концепция временной ценности денежных ресурсов . Смысл которой состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемое к получению через некоторое время, не равноценны. Эта неравноценность определяется тремя основными причинами: А) Инфляцией Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы В) Оборачиваемостью

3). Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.

4). Концепция цены капитала обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.

5). Концепция эффективности рынка капитала операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка. Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий: - рынку свойственна множественность покупателей и продавцов; - информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами; - отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок; - сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке; - все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду; - сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

6). Концепция ассиметричности информации . Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

7). Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

8). Концепция альтернативных затрат : любое вложение всегда имеет альтернативу.

9) Концепция временной неограниченности функционирования хоз-щего субъекта.- смысл в том что предприятие возникнув однажды, будет существовать вечно. Эта концепция очень важна служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на фондовом рынке.

4. Классификация финансовых инструментов.

Финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой.

Ф.и можно классифицировать по следующим признакам:

1.По видам финансовых рынков .

1.1 Основными финансовыми инструментами кредитного рынка являются:

а) денежные активы, составляющие основной объект кредитных отношений между кредитором и заемщиком;

б) чеки, представляющие денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца текущего счета в банке (или другом кредитно-финансовом институте) о выплате по его предъявлении обозначенной в нем суммы денег. Различают именной чек (без права передачи и индоссамента); чек на предъявителя (который не требует передаточной надписи при его передаче другому владельцу) и ордерный чек (переводной чек, который может быть передан другому владельцу с по мощью передаточной надписи- индоссамента);

в) аккредитивы, представляющие собой денежное обязательство коммерческого банка, выдаваемое им по поручению клиента-покупателя произвести расчет в пользу покупателя или другого коммерческого банка в пределах определенной в нем суммы против указанных документов. Различают отзывные и безотзывные аккредитивы, а также аккредитивы простые и переводные;

г) векселя, представляющие собой безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления обозначенного в нем срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

д) залоговые документы. Они представляют собой оформленное долговое обязательство, обеспечивающее полученный финансовый или коммерческий кредит в форме залога или заклада. В случае нарушения заемщиком условий кредитного соглашения, владелец этого долгового обязательства имеет право продать их в счет погашения его долга или получить оговоренную в нем собственность.

е) прочие финансовые инструменты кредитного рынка. К ним относятся девизы, коносамент и т.п.

1.2 Основными финансовыми инструментами рынка ценных бумаг являются:

а) Акции. Они представляют собой ценную бумагу, удостоверяющую участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества и дающую право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда. Акции, обращающиеся на отечественном фондовом рынке, классифицируются по ряду признаков.

б) облигации. Они представляют собой ценную бумагу, свидетельствующую о внесении ее владельцем денежных средств, и подтверждающую обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

в) сберегательные (депозитные) сертификаты. Они представляют собой письменное свидетельство банка (или другого кредитно-финансового института, имеющего лицензию на их выпуск) о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение после установленного срока депозита и процента по нему.

г) деривативы. Это относительно новая для нашего фондового рынка группа ценных бумаг, получавшая уже отражение в правовых нормах. К числу основных из этих ценных бумаг относятся: опционные контракты; фьючерсные контракты - это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня; форвардные контракты- соглашение, обязательное для исполнении, между контрагентами о будущей поставке предмета контракта, контракты "своп "и другие.

д) прочие финансовые инструменты фондового рынка. К ним относятся инвестиционные сертификаты, приватизационные ценные бумаги, казначейские обязательства и другие.

1.3. Основными финансовыми инструментами валютного рынка являются:

а) валютные активы, составляющие основной объект финансовых операций на валютном рынке;

б) документарный валютный аккредитив, используемый в расчетах по внешнеторговым предприятиям (платежи по этому документу производятся при условии предоставления в банк требуемых коммерческих документов: счета-фактуры, транспортных и страховых документов, сертификатов качества и других);

в) валютный банковский чек, представляющий собой письменный приказ банка-владельца валютных авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении оговоренной в нем суммы с его текущего счета держателю чека;

г) валютный банковский вексель, представляющий собой расчетный документ, выставленный банком на своего зарубежного корреспондента;

д) переводной валютный коммерческий вексель, представляющий собой расчетный документ, выписанный им портером на кредитора или прямого экспортера продукции;

е) валютный фьючерсный контракт, представляющий собой финансовый инструмент осуществления сделок на валютной бирже;

ж) валютный опционный контракт, заключаемый навалютном рынке с правом отказа на покупку или продажу валютных активов по ранее предусмотренной цене;

з) валютный своп, обеспечивающий паритетный обмен валютами разных стран в процессе осуществления сделки;

и) другие финансовые инструменты валютного рынка (договор "репо" на валюту, валютные девизы и т.п.).

1.4 Основными финансовыми инструментами страхового рынка являются:

а) контракты на конкретные виды страховых услуг (страховых продуктов), составляющие основной объект финансовых операций с клиентами на страховом рынке. Эти контракты оформляются в виде специального свидетельства - "страхового полиса", передаваемого страховой компанией страховальщику;

б) договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями;

в) аварийная подписка (аварийный бонд) - финансовое обязательство грузополучателя уплатить свою долю убытка от общей аварии при перевозке груза.

1.5. Основными финансовыми инструментами рынка золота являются:

а) золото как финансовый авуар, составляющий основной объект финансовых операций на этом рынке;

б) система разнообразных деривативов, используемых при осуществлении сделок на бирже драгоценных металлов (опционы, фьючерсы и т.п.).

2 . по виду обращения:

1) краткосрочные фин инструменты с периодом обращения до года.

2) долгосрочные фин. инструменты более года период обращения.

3. По характеру финансовых обязательств

1) долевые фин инстр (акции инвестиционные сертификаты)

2)долговые фин инструменты (облигации, векселя, чеки)

4. По приоритетной значимости.

1)первичные фин инструменты(инструменты первого порядка акции, облигации, чеки, векселя)

2)вторичные фин инструменты (опционы, свопы- производный финансовый инструмент, соглашение, позволяющее временно обменять одни активы или обязательства на другие активы или обязательства, форвардные контракты)

5. По уровню риска

1) без рисковые фин инстр(государственные ценные бумаги)

2)финансовые инструменты с низким уровнем риска

3)фин инструменты с очень высоким риском.

5. Финансовая отчётность в системе финансового менеджмента. Внутренние и внешние пользователи финансовой отчётности.

Финансовая отчетность- это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных фин. Учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении за отчетный период.

Пять форм отчётности: Бух. Баланс№1(состоит из двух частей в первой показываются активы о во второй пассивы), Отчёт о прибылях и убытках№2

Отчёт о движение капитала№3(данные о наличии и движении составляющих капитала: уставного, добавочного, резервного капитала), Отчёт о движении ден. Средств№4(Сведения о движении денежных средств в валюте РФ) Приложение к бух. Балансу№5

Заинтересованные стороны в информации о предприятии можно разделить на внутренние и внешние.

К внутренним пользователям относят: управленческий персонал он принимает различные решения производственного и финансового характера.

К внешним пользователям относят :

1. пользователей, непосредственно заинтересованных в деятельности предприятия:

Настоящие и потенциальные собственники предприятия

Настоящие и потенциальные кредиторы используют отчетность для целесообразности предоставления кредитов.

Поставщики и покупатели

Государство в лице налоговых органов

Служащие компании

Как было отмечено выше, финансовый менеджмент - самостоятельная область знаний, учебная и научная дисциплина. Это подтверждается, в частности, наличием ряда базовых взаимосвязанных финансовых концепций, развитых в рамках теории финансов. С помощью каждой базовой концепции выражается основная точка зрения на какое-либо явление.

Концепция (лат. conceptio - понимание, система) представляет собой определенный способ понимания. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов.

• 1. Концепция денежного потока, которая предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного с данным потоком.
• 2. Концепция временной оценки денег, смысл которой состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.

Эта неравноценность определяется действием трех основных причин, а именно: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

• 3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода в бизнесе связано с определенным риском. Связь между этими характеристиками прямо пропорциональная. Категория риска используется в оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала и др.
• 4. Концепция стоимости капитала. Обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: например, за банковский кредит необходимо платить проценты, за выпуск акций - выплачивать дивиденды и т.п. Количественная оценка капитала имеет важнейшее значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.
• 5. Концепция эффективности рынка капитала. Применительно к рынку капитала термин «эффективность» понимается не в экономическом, а в информационном плане. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Логика концепции такова: объем сделок по купле и продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Допустим, на рынке, находящемся в стадии равновесия, появляется информация о том, что цена акций какой-то компании занижена. Это приведет к немедленному повышению спроса на ее акции и последующему росту ее цены до уровня, соответствующего внутренней стоимости акций организации. Уровень эффективности рынка капитала характеризует, насколько быстро информация отражается на ценах.
• 6. Концепция асимметричности информации тесно связана с предыдущей концепцией. Смысл ее заключается в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и владельцы компаний. Наличие такой неравномерности в информировании участников рынка и есть асимметричность. В известной мере именно асимметричность информации способствует существованию рынка капитала, т.к. каждый потенциальный участник рынка имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет информацией, недоступной другим участникам.
• 7. Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях развитых рыночных отношений, когда происходит разделение функций владения и управления компанией. Интересы владельцев и управленцев далеко не всегда совпадают. Чтобы в известной мере нивелировать возможные противоречия и ограничить нежелательные действия менеджеров, владельцы компаний вынуждены нести так называемые агентские издержки.
• 8. Концепция альтернативности затрат/результатов. Финансовое решение должно приниматься в результате сравнения альтернативных вариантов и в результате отказа от какой-либо альтернативы. Например, доставку материалов можно производить собственным автотранспортом или с привлечением специализированной организации. Альтернативные затраты/результаты представляют собой не совокупный уровень произведенных затрат или полученных результатов, а дельту (экономию на затратах, прирост результата), полученную в результате отказа от альтернатив, и выбора иного варианта использования ресурсов. Альтернативные затраты/результаты называют ценой шанса или ценой упущенных возможностей.
• 9. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Создавая компанию, учредители обычно исходят из стратегических установок, а не из сиюминутных соображений. Именно такая установка дает возможность проводить прогнозноаналитическую работу. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости развития событий на рынке, динамики цен, залогом долгосрочного инвестирования. В противном случае возможны лишь текущие финансовые оценки, невозможно мобилизовать источники на рынке капитала, подрывается идея рынка ценных бумаг ит.д.